ETF-Vergleiche & Strategien: ETFs, Indizes und Auswahlmethoden verstehen

ETFs unterscheiden sich nicht nur durch ihre Kosten oder den Namen des Anbieters. Entscheidend ist vor allem, welchen Index ein ETF abbildet, nach welchen Regeln Unternehmen aufgenommen werden und wie die einzelnen Aktien innerhalb des Index gewichtet werden.

Bei klassischen Welt-ETFs erfolgt die Gewichtung häufig weitgehend nach Marktkapitalisierung. Andere ETFs verwenden dagegen zusätzliche Kriterien wie Profitabilität, Dividendenstabilität, Bewertung, Momentum oder geringe Kursschwankungen. Wieder andere begrenzen bewusst das Gewicht sehr großer Unternehmen oder wählen nur bestimmte Unternehmensgrößen aus.

Dadurch können zwei ETFs, die auf den ersten Blick einen ähnlichen Markt abbilden, im Detail sehr unterschiedlich aufgebaut sein.

In diesem Bereich finden Sie deshalb ETF-Vergleiche, Analysen konkreter ETFs und Erklärungen verschiedener ETF-Strategien. Im Mittelpunkt stehen nicht kurzfristige Kursprognosen, sondern die Frage, wie ein ETF tatsächlich konstruiert ist und welche Konsequenzen daraus für Anleger entstehen können.

Eine WKN oder ein bekannter Produktname sagt zunächst wenig darüber aus, wie ein ETF im Detail funktioniert.

Bei unseren ETF-Checks betrachten wir deshalb unter anderem:

• zugrunde liegenden Index,
• enthaltene Länder und Unternehmensgrößen,
• Auswahl- und Ausschlussregeln,
• Gewichtungsmethode,
• TER und weitere Kostenfaktoren,
• Fondsvolumen,
• Replikationsmethode,
• Anzahl der Index- und Fondspositionen,
• Rebalancing,
• reale Fondshistorie und gegebenenfalls rückgerechnete Indexdaten.

Dadurch soll deutlich werden, warum ein bestimmter ETF anders aufgebaut sein kann als andere Produkte auf denselben oder einen ähnlichen Markt.

Bei einem klassischen Aktienindex entscheidet in erster Linie die Größe der börsennotierten Unternehmen darüber, welches Gewicht einzelne Aktien erhalten.

Daneben gibt es jedoch zahlreiche regelbasierte Ansätze.

Beispielsweise können Unternehmen danach ausgewählt werden, ob sie:

• besonders profitabel sind,
• vergleichsweise günstig bewertet erscheinen,
• eine lange Dividendenhistorie besitzen,
• steigende Gewinne aufweisen,
• eine positive Kursdynamik besitzen,
• eine geringe Kursschwankung zeigen,
• bestimmte Verschuldungskennzahlen erfüllen.

Solche Konzepte werden häufig unter Begriffen wie Smart Beta, Faktor-Investing oder Strategie-ETF zusammengefasst.

Dabei ist die Bezeichnung allein noch kein Qualitätsmerkmal.

Ein ETF kann zwar einen zusätzlichen Filter verwenden, ohne deshalb automatisch eine bessere Rendite oder ein geringeres Risiko zu bieten. Entscheidend ist, was genau gefiltert wird, wie streng die Kriterien sind und wie häufig das Portfolio dadurch umgeschichtet wird.

Ein eigener Schwerpunkt dieses Bereichs wird deshalb die Einordnung von Smart-Beta- und Faktor-ETFs.

Zu den bekannten Faktoren gehören beispielsweise:

Quality
Unternehmen werden anhand von Qualitätsmerkmalen wie Profitabilität, stabilen Gewinnen oder Verschuldung ausgewählt.

Value
Der Schwerpunkt liegt auf Aktien, die gemessen an bestimmten fundamentalen Kennzahlen vergleichsweise günstig bewertet sind.

Momentum
Aktien mit einer überdurchschnittlich starken zurückliegenden Kursentwicklung erhalten ein höheres Gewicht oder werden gezielt ausgewählt.

Low Volatility beziehungsweise Minimum Volatility
Der Index versucht, Unternehmen mit vergleichsweise niedriger Kursschwankung stärker zu berücksichtigen.

Size
Kleinere Unternehmen beziehungsweise Small Caps werden gezielt stärker einbezogen.

Dividend beziehungsweise Dividend Quality
Dividendenhöhe, Ausschüttungsstabilität oder Qualitätsmerkmale der ausschüttenden Unternehmen spielen eine besondere Rolle.

Ein geplanter Grundlagenartikel wird diese Faktoren noch genauer voneinander abgrenzen und erklären, wann tatsächlich ein Faktoransatz vorliegt und wann ein ETF lediglich einzelne zusätzliche Auswahlregeln verwendet.

→ Smart Beta und Faktor-ETFs: Strategien, Chancen und Unterschiede
geplanter Artikel

Gerade bei Strategie-ETFs lohnt sich ein Blick in die Indexmethodik.

Bezeichnungen wie „Quality“, „Dividend“, „Select“, „Enhanced“ oder „Capped“ können sehr unterschiedliche Regeln verbergen.

Beispielsweise kann ein Dividendenindex ausschließlich nach hoher Dividendenrendite auswählen. Ein anderer kombiniert Dividendenrendite mit Profitabilität, Ausschüttungsquote und Gewinnstabilität.

Ähnlich verhält es sich bei Welt-ETFs. Zwei Produkte können beide global ausgerichtet sein, sich aber hinsichtlich Small Caps, Schwellenländern, Gewichtungsgrenzen und Auswahlfiltern erheblich unterscheiden.

Deshalb sollte ein ETF nicht nur anhand von:

Name + TER + vergangener Rendite

beurteilt werden.

Mindestens ebenso interessant sind:

Indexuniversum + Auswahlregeln + Gewichtung + Rebalancing + tatsächliche Umsetzung im Fonds.

Eine niedrige TER ist grundsätzlich attraktiv, reicht für die Beurteilung eines ETF jedoch nicht aus.

Neben der ausgewiesenen Gesamtkostenquote können unter anderem die Tracking Difference, Handelskosten innerhalb des Fonds, Spreads und die Replikationsmethode eine Rolle spielen.

Ein ETF mit 0,10 Prozent TER muss deshalb nicht zwangsläufig jedes Jahr genau 0,20 Prozent besser abschneiden als ein vergleichbarer ETF mit 0,30 Prozent TER.

Wer ETF-Kosten genauer verstehen möchte, findet hierzu unseren ausführlichen Grundlagenartikel:

→ ETF-Kosten erklärt: TER, Tracking Difference und Spread

In diesem Bereich steht die Analyse einzelner ETF-Produkte und Strategien im Vordergrund.

Wer dagegen wissen möchte, wie sich verschiedene ETFs zu einem Portfolio kombinieren lassen, findet die entsprechenden Artikel im separaten Bereich:

→ ETF-Portfolio aufbauen

Dort behandeln wir beispielsweise:

• Welt-ETF oder mehrere ETFs,
• MSCI World und MSCI ACWI,
• Regionenportfolios,
• Dividenden-ETF-Portfolios,
• konkrete ETF-Kombinationen,
• Gewichtung und Diversifikation.

Damit bleiben beide Bereiche klar voneinander abgegrenzt:

ETF-Vergleiche & Strategien beschäftigen sich vor allem mit dem Innenleben eines ETF.

ETF-Portfolio aufbauen beschäftigt sich dagegen mit der Frage, wie verschiedene Anlagebausteine miteinander kombiniert werden können.

Ein ETF-Vergleich sollte nicht ausschließlich danach fragen, welches Produkt in den vergangenen Jahren die höchste Rendite erzielt hat.

Vergangene Kursentwicklungen können stark durch einzelne Marktphasen, Regionen oder Faktoren beeinflusst worden sein.

Interessanter ist deshalb eine Kombination aus mehreren Fragen:

Was bildet der ETF ab?
Welche Länder, Branchen und Unternehmensgrößen sind enthalten?

Wie werden Unternehmen ausgewählt?
Gibt es zusätzliche Qualitäts-, Value-, Momentum- oder Dividendenfilter?

Wie werden Aktien gewichtet?
Nach Marktkapitalisierung, gleichgewichtet oder nach einem eigenen Regelwerk?

Wie breit ist der ETF tatsächlich?
Die Zahl der Indexpositionen muss nicht mit der Zahl der tatsächlich gehaltenen Fondspositionen übereinstimmen.

Wie hoch sind die Kosten?
Neben der TER sollten langfristig auch Tracking Difference und Handelbarkeit berücksichtigt werden.

Wie lange existieren ETF und Index bereits?
Gerade bei neuen Strategieindizes kann ein großer Teil der veröffentlichten historischen Entwicklung lediglich rückgerechnet sein.