Anleihen-Rendite-Rechner mit Verkaufsszenario und Steuer-Berechnung

So funktioniert der Anleihe-Rendite-Rechner 

Der Anleihe-Rendite-Rechner auf Day-Trading-Ratgeber.de berechnet die Rendite bis zur Fälligkeit (Yield to Maturity, YTM) einer klassischen festverzinslichen Anleihe anhand von Kaufkurs, Kupon, Restlaufzeit, Rückzahlungskurs und optionalen Stückzinsen.

Zusätzlich lässt sich ein vorzeitiger Verkauf simulieren. Dafür können eine Haltedauer und ein angenommener Verkaufskurs eingegeben werden. Der Rechner zeigt anschließend unter anderem den möglichen Kursgewinn oder Kursverlust, die bis zum Verkauf erhaltenen Kupons, das gesamte Bruttoergebnis und die annualisierte Rendite des Verkaufsszenarios.

Optional kann eine vereinfachte Steuerberechnung aktiviert werden. Sie berücksichtigt modellhaft die Besteuerung von Kupons und Kursgewinnen, den Sparer-Pauschbetrag, Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer.

Hinweis:
Der Rechner ist für klassische Festzinsanleihen mit festem Kupon konzipiert. Nicht berücksichtigt werden unter anderem Call-/Put-Strukturen, Floater, inflationsindexierte Anleihen, Tilgungsanleihen, taggenaue Stückzinskonventionen und Transaktionskosten.

Die Berechnung arbeitet mit vollständigen Kuponperioden. Ein vorzeitiger Verkauf wird vereinfachend zu einem Kupontermin unterstellt.

📘 Erläuterung: Eingaben & Funktionsweise des Rechners

Nominalwert (EUR)
Der Nennwert der Anleihe beziehungsweise der betrachteten Position. Auf ihn beziehen sich Kupon und prozentuale Rückzahlungs- beziehungsweise Kursangaben.

Aktueller Kaufkurs (% vom Nominalwert, clean)
Der Clean-Kurs der Anleihe ohne Stückzinsen.

Beispiel:

90,50 % bei 1.000 Euro Nominalwert = 905 Euro Clean-Kaufpreis.

Kupon (% p. a.)
Der Kupon wird auf den Nominalwert berechnet und verändert sich bei einer klassischen Festzinsanleihe nicht mit dem Börsenkurs.

Bei 4 % Kupon und 1.000 Euro Nominalwert entstehen beispielsweise: 40 Euro Kupon pro Jahr.

Kuponzahlung
Hier wird festgelegt, ob der Kupon jährlich, halbjährlich oder quartalsweise gezahlt wird.

Restlaufzeit bis Fälligkeit
Die Restlaufzeit muss aus vollständigen Kuponperioden bestehen.

Das bedeutet beispielsweise:

• jährlicher Kupon: Schritte von 1 Jahr
• halbjährlicher Kupon: Schritte von 0,5 Jahren
• quartalsweiser Kupon: Schritte von 0,25 Jahren

Dadurch werden unvollständige Perioden nicht künstlich gerundet.

Rückzahlungskurs bei Fälligkeit
Der vertragliche Rückzahlungswert der Anleihe. Bei vielen klassischen Anleihen beträgt dieser 100 % des Nominalwerts.

Wer beispielsweise zu 90,50 % kauft und bei Fälligkeit 100 % erhält, erzielt neben den Kupons zusätzlich einen Rückzahlungsgewinn von 9,50 Prozentpunkten des Nominalwerts.

Gezahlte Stückzinsen
Stückzinsen erhöhen den tatsächlichen Kaufbetrag.

Vereinfacht gilt:

Kaufpreis inklusive Stückzinsen = Clean-Kaufpreis + gezahlte Stückzinsen

Im optionalen Steuermodell werden gezahlte Stückzinsen als negative Kapitalerträge berücksichtigt. Die Finanzverwaltung behandelt beim Erwerber entrichtete Stückzinsen grundsätzlich entsprechend.

Da der Rechner keine taggenauen Kupontermine verwendet, bleibt die Renditeberechnung bei eingegebenen Stückzinsen eine vereinfachte Modellrechnung.

Berechnungsmodus

Der Rechner bietet zwei Möglichkeiten:

• Bis zur Fälligkeit halten
  Die Anleihe wird bis zum Rückzahlungstermin gehalten. Maßgeblich sind Kupons und der eingegebene Rückzahlungskurs.
• Vorzeitigen Verkauf simulieren
  Die Anleihe wird vor ihrer Fälligkeit zu einem angenommenen Marktpreis verkauft.

Dafür werden zusätzlich Haltedauer und Verkaufskurs eingegeben.

Haltedauer bis Verkauf
Die Haltedauer muss ebenfalls einer vollständigen Kuponperiode entsprechen. Der Rechner unterstellt einen Verkauf zum Kupontermin.

Angenommener Verkaufskurs
Hier kann beispielsweise untersucht werden, wie sich ein Verkauf zu 90 %, 100 %, 103 % oder einem anderen angenommenen Kurs auf die Rendite auswirkt.

Steuerberechnung im Rechner

Wird die Steuerfunktion aktiviert, verwendet der Rechner ein vereinfachtes Modell der deutschen Besteuerung von Kapitalerträgen.

Berücksichtigt werden:

• 25-%-Steuersatz auf steuerpflichtige Kapitalerträge im vereinfachten Modell
• Solidaritätszuschlag
• optional 8 % oder 9 % Kirchensteuer
• ein verfügbarer Sparer-Pauschbetrag
• Kuponerträge
• Kursgewinne beziehungsweise Kursverluste
• gezahlte Stückzinsen als negative Kapitalerträge

Für entsprechende Einkünfte aus Kapitalvermögen beträgt der gesonderte Steuertarif grundsätzlich 25 %. Zusätzlich berücksichtigt das vereinfachte Modell den Solidaritätszuschlag. Bei Kirchensteuerpflicht wird die Kapitalertragsteuer entsprechend der gesetzlichen Berechnungsformel vermindert.

Der Sparer-Pauschbetrag beträgt derzeit 1.000 Euro für Einzelpersonen beziehungsweise 2.000 Euro für zusammen veranlagte Ehegatten.

Wichtig: Der Rechner unterstellt den eingegebenen Pauschbetrag in jedem Modelljahr als verfügbar. Andere Kapitalerträge, bereits ausgeschöpfte Freistellungsaufträge, ausländische Steuern, Günstigerprüfung und individuelle steuerliche Besonderheiten werden nicht berücksichtigt. Ein Modelljahr entspricht dabei nicht zwingend einem tatsächlichen Kalenderjahr. Bei einem unterjährigen Kauf kann die tatsächliche steuerliche Zuordnung deshalb abweichen.

Die Steuerberechnung dient deshalb ausschließlich der Orientierung und stellt keine Steuerberatung dar.

Ergebnisse des Anleihe-Rechners

YTM bis Fälligkeit

Die Yield to Maturity zeigt die modellierte annualisierte Rendite, wenn die Anleihe zum eingegebenen Kaufpreis erworben, die Kupons vereinnahmt und die Anleihe schließlich zum eingegebenen Rückzahlungskurs zurückgezahlt wird.

Wird ein vorzeitiger Verkauf simuliert, bleibt die YTM ein Vergleichswert für das alternative Halten bis zur Fälligkeit.

Laufende Verzinsung (Current Yield)

Der Current Yield setzt den jährlichen Kupon ins Verhältnis zum Clean-Kaufpreis:

Current Yield = Jahreskupon / Clean-Kaufpreis

Kursgewinne, Kursverluste und der Rückzahlungswert werden dabei nicht berücksichtigt.

Kaufpreis inklusive Stückzinsen

Der tatsächlich modellierte Kapitaleinsatz aus Clean-Kaufpreis und gegebenenfalls gezahlten Stückzinsen.

Kupon je Periode

Bei einem Jahreskupon von 40 Euro entstehen beispielsweise:

• jährlich: 40 Euro
• halbjährlich: 20 Euro
• quartalsweise: 10 Euro je Zahlung

Kupons bis Fälligkeit beziehungsweise bis Verkauf

Hier werden sämtliche im gewählten Zeitraum erhaltenen Kuponzahlungen addiert.

Gewinn oder Verlust aus Rückzahlung

Beim Halten bis zur Fälligkeit wird der Unterschied zwischen Clean-Kaufpreis und Rückzahlungskurs gezeigt.

Beispiel:

Kauf zu 90,50 %, Rückzahlung zu 100 %:

+95 Euro bei 1.000 Euro Nominalwert.

Beispiel: Kauf zu 90,50 % bei 1.000 Euro Nominalwert = 905 Euro Kaufpreis. Bei einer Rückzahlung zu 100 % erhält der Anleger 1.000 Euro zurück. Dadurch entsteht zusätzlich zu den Kupons ein Rückzahlungsgewinn von 95 Euro.

Kursgewinn oder Kursverlust bei vorzeitigem Verkauf

Im Verkaufsmodus wird der Unterschied zwischen Clean-Kaufkurs und angenommenem Verkaufskurs berechnet.

Bei:

Kauf zu 90,50 % = 905 Euro

und

Verkauf zu 103 % = 1.030 Euro

entsteht: 125 Euro Kursgewinn.

Gesamtergebnis brutto

Das Bruttoergebnis berücksichtigt Kupons sowie den Gewinn oder Verlust aus Rückzahlung beziehungsweise Verkauf.

Rückflüsse insgesamt brutto

Diese Kennzahl zeigt die Summe aller modellierten Rückflüsse aus der Position.

Im genannten Beispiel mit:

• 905 Euro Kaufpreis
• 80 Euro Kupons
• 125 Euro Kursgewinn

beträgt das Bruttoergebnis: 205 Euro

und die gesamten Rückflüsse: 1.110 Euro.

Dabei ist zu beachten, dass die Kupons während der Haltedauer zufließen und die 1.110 Euro deshalb nicht notwendigerweise als ein einziger Betrag am Verkaufstag ausgezahlt werden.

Gesamtrendite über die Haltedauer

Das Bruttoergebnis wird ins Verhältnis zum Kaufpreis inklusive eingegebener Stückzinsen gesetzt.

Annualisierte Rendite (IRR) bis Verkauf

Beim vorzeitigen Verkauf berechnet der Rechner zusätzlich eine annualisierte interne Rendite. Dabei wird berücksichtigt, dass Kupons bereits während der Haltedauer zufließen.

Deshalb kann sich die IRR geringfügig von einer einfachen geometrischen Annualisierung der Gesamtrendite unterscheiden.

Rechenprinzip der YTM

Für die Yield to Maturity wird der Zinssatz gesucht, bei dem der Barwert der zukünftigen Kuponzahlungen und der Rückzahlung dem heutigen Kaufpreis inklusive eingegebener Stückzinsen entspricht.

Der Rechner bestimmt diesen Zinssatz numerisch mittels eines Bisektionsverfahrens.

Vorzeitiger Verkauf: Kursgewinn und Kursverlust simulieren

Die YTM beantwortet die Frage, welche Rendite sich bei einem Halten bis zur Fälligkeit unter den eingegebenen Bedingungen ergibt.

Ein Anleger muss eine Anleihe jedoch nicht zwingend bis zur Rückzahlung halten.

Steigen die Marktkurse, kann beispielsweise ein vorzeitiger Verkauf mit Kursgewinn erfolgen. Bei fallenden Kursen kann entsprechend ein Kursverlust entstehen.

Der Verkaufsmodus zeigt deshalb, wie sich:

Kuponerträge + Verkaufserlös − Kaufpreis inklusive Stückzinsen auf das Gesamtergebnis auswirken.

Damit eignet sich der Rechner jetzt nicht mehr nur zur Berechnung einer klassischen Endfälligkeitsrendite, sondern auch zum Vergleich von Halten bis Fälligkeit und einem angenommenen vorzeitigen Verkauf.

Grenzen des Rechners

Der Rechner soll typische Festzinsanleihen verständlich modellieren. Er ersetzt keine professionelle Bond-Pricing-Software.

Nicht berücksichtigt werden unter anderem:

• taggenaue Zinsberechnung und Day-Count-Conventions
• unvollständige Kuponperioden
• Verkaufsstückzinsen zwischen Kuponterminen
• Transaktionskosten und Geld-Brief-Spreads
• Call- und Put-Rechte
• Floater
• inflationsindexierte Anleihen
• Tilgungs- und Amortisationsstrukturen
• Ausfall- oder Restrukturierungsszenarien
• individuelle steuerliche Sonderfälle

Praxis-Tipps

Stückzinsen unbekannt?
Für eine grobe Modellrechnung kann 0 Euro eingetragen werden. Die Berechnung des tatsächlichen Erwerbspreises ist dann entsprechend vereinfacht.

Current Yield ist nicht YTM.
Der Current Yield betrachtet lediglich den laufenden Kupon relativ zum Clean-Kaufkurs. Die YTM berücksichtigt zusätzlich Rückzahlung und Laufzeit.

Pauschbetrag 0 Euro
Das bedeutet nicht „Bruttoberechnung“. Vielmehr wird dann unterstellt, dass kein Sparer-Pauschbetrag mehr verfügbar ist. Steuerpflichtige modellierte Erträge werden entsprechend ohne Pauschbetrag besteuert.

Vorzeitiger Verkauf
Der Rechner unterstellt einen Verkauf an einem Kupontermin. Dadurch fallen im Verkaufsszenario keine zusätzlichen Stückzinsen beim Verkauf an.